L'économie mexicaine en 2026 : une croissance freinée par les risques commerciaux de l'ACEUM

Les perspectives économiques du Mexique pour 2026 laissent entrevoir une reprise fragile, la croissance étant fortement influencée par l'incertitude commerciale liée à la révision de l'Accord États-Unis-Mexique-Canada (AEUMC) plutôt que par la politique intérieure.

Selon Bank of America, l'économie mexicaine devrait croître d'environ 1,2 % en 2026. Cela représente une légère amélioration par rapport à la croissance prévue de 0,4 % en 2025, mais la reprise est confrontée à d'importantes contraintes.

La situation intérieure commence à se stabiliser

Sur le plan intérieur, la situation économique s'éclaircit. L'incertitude liée aux réformes constitutionnelles de 2024 s'atténue, ce qui permet des politiques gouvernementales moins restrictives.

Les principaux facteurs positifs sont les suivants :

• Assouplissement de la politique budgétaire : Le gouvernement ne devrait pas procéder à un resserrement budgétaire marqué.

• Assouplissement de la politique monétaire : La banque centrale a commencé à ramener les taux d'intérêt à une position neutre.

• Stimulation externe : L’économie bénéficiera d’une croissance américaine plus forte et d’un effet d’entraînement temporaire grâce à la Coupe du monde de la FIFA.

L'examen de l'ACEUM projette une longue ombre

Malgré des améliorations au niveau national, la reprise économique sera probablement freinée par la volatilité des échanges commerciaux. La révision de l'ACEUM prévue mi-2026 est la principale source de cette incertitude.

Bien que les analystes prévoient que l'accord restera globalement inchangé, avec seulement des modifications mineures et le maintien de faibles droits de douane américains, le processus de révision lui-même comporte des risques. Les États-Unis devraient utiliser la politique commerciale comme levier de négociation pour aborder d'autres questions telles que les migrations, la sécurité et les investissements chinois au Mexique. Cela pourrait entraîner des révisions plus fréquentes ou ciblées, maintenant ainsi les exportateurs et les investisseurs dans l'incertitude, notamment en raison des différends non résolus dans les secteurs de l'énergie, du travail et de l'agriculture.

Politique budgétaire et monétaire en vedette

La politique budgétaire devrait passer d'un frein à la croissance à un facteur neutre en 2026. Après une importante consolidation en 2025, les pressions sur les dépenses liées aux projets d'infrastructure et au soutien à la compagnie pétrolière nationale Pemex laissent présager un léger assouplissement.

Les analystes de Bank of America prévoient que le déficit d'emprunt du secteur public atteindra environ 4,9 % du PIB, dépassant ainsi l'objectif gouvernemental de 4,1 %. Cet écart maintiendra les risques liés à la notation souveraine au centre des préoccupations des investisseurs.

Parallèlement, la banque centrale mexicaine, Banxico, devrait poursuivre la baisse de son taux directeur. Face à une croissance économique inférieure à son potentiel et à des anticipations d'inflation maîtrisées, la banque devrait abaisser ce taux de 7 % à environ 6 % d'ici fin 2026, même si des pressions inflationnistes temporaires pourraient ralentir le rythme de ces baisses.

Impact sur le marché : Perspectives plus faibles pour le peso

Ce contexte économique est moins favorable au peso mexicain (MXN). Après une performance solide en 2025, la monnaie devrait connaître un ralentissement en 2026.

La combinaison des baisses de taux d'intérêt, qui réduisent l'attrait du peso, et de l'incertitude persistante entourant la révision de l'ACEUM devrait peser sur le peso. En conséquence, le taux de change USD/MXN devrait avoisiner 19 d'ici la fin de l'année.